Inflación y rentabilidad real: cuánto ganas de verdad con tus ahorros
Cuando un banco te ofrece un 2% o un fondo presume de un 7% anual, te está dando la rentabilidad nominal: cuántos euros más tendrás. Pero lo que te importa no son los euros, sino lo que puedes comprar con ellos. Esa es la rentabilidad real, y la diferencia entre ambas es la inflación.
El dinero parado pierde valor cada año
Con una inflación media del 3%, 10.000 € guardados en una cuenta sin remunerar compran, al cabo de los años, lo mismo que hoy compraría:
| Años | Inflación 2% | Inflación 3% |
|---|---|---|
| 10 | 8.203 € | 7.441 € |
| 20 | 6.730 € | 5.537 € |
| 30 | 5.521 € | 4.120 € |
Al 3%, en 20 años tu dinero ha perdido casi la mitad de su poder adquisitivo sin que el saldo de la cuenta cambie un céntimo. Es una pérdida silenciosa: no aparece en ningún extracto. Y no es un escenario exótico: en julio de 2022 el IPC español llegó a una tasa interanual del 10,8%.
Cómo se calcula la rentabilidad real (bien)
La aproximación habitual es restar: 7% − 2,5% = 4,5%. Sirve para hacerse una idea, pero la fórmula exacta (la ecuación de Fisher) es:
Rentabilidad real = (1 + nominal) ÷ (1 + inflación) − 1
Con un 7% nominal y un 2,5% de inflación, la real es 4,39%, no 4,5%. La diferencia parece pequeña, pero se compone año tras año igual que todo lo demás. Con inflaciones altas se vuelve grande.
Tres ejemplos que conviene tener en la cabeza
- Depósito al 2% con inflación al 3%: rentabilidad real de −0,97%. No ganas dinero; lo pierdes más despacio que con el colchón.
- Depósito al 3% con inflación al 3%: real del 0%... antes de impuestos. Después, negativa (lo vemos abajo).
- Fondo global al 7% con inflación al 2,5%: real del 4,39%. Aquí sí creces de verdad, a cambio de volatilidad.
La trampa fiscal: Hacienda cobra sobre lo nominal
Esto es lo que casi nadie explica. El IRPF grava la ganancia nominal, no la real. Si un depósito te da un 3% y la inflación es del 3%, no has ganado poder adquisitivo, pero pagas un 19% sobre ese 3%. Te queda un 2,43% neto frente a una inflación del 3%: una rentabilidad real de −0,55%. Pierdes dinero y encima tributas.
Cuanto más baja es la rentabilidad nominal y más alta la inflación, más pesa este efecto. Es una de las razones por las que los productos "seguros" rara vez protegen el patrimonio a largo plazo, y por las que diferir impuestos con traspasos entre fondos tiene tanto valor.
Lo que significa para una inversión a 30 años
Invirtiendo 300 € al mes durante 30 años al 7%, acabarías con unos 368.126 € habiendo aportado 108.000 €. Suena muy bien. Pero con una inflación del 2,5%, esos 368.126 € equivalen a unos 174.026 € de hoy. Sigue siendo una muy buena cifra —más que el dinero aportado—, pero es la mitad de lo que dice el titular.
Con la misma aportación en un producto al 2%, tendrías 148.064 € nominales, que valen unos 69.995 € de hoy: menos que los 108.000 € que pusiste. Ese es el coste real de "no arriesgar".
Míralo con tus cifras: la calculadora de interés compuesto tiene un campo de inflación y te muestra, junto al valor nominal, cuánto valdrá tu dinero en euros de hoy.
Cómo protegerte de la inflación
- No dejes más liquidez de la necesaria. El fondo de emergencia sí debe estar en efectivo; el resto, trabajando.
- Para el corto plazo, busca al menos la inflación. Letras del Tesoro o un fondo monetario suelen moverse cerca de los tipos del BCE, que a su vez persiguen la inflación.
- Para el largo plazo, renta variable diversificada. Las empresas pueden subir precios con la inflación; históricamente es el activo que mejor la ha batido en horizontes largos, aunque no año a año.
- Haz crecer tus aportaciones. Si tu sueldo sube con los precios, sube también lo que inviertes cada mes. La calculadora permite simular un crecimiento anual de la aportación.
En resumen
- La rentabilidad real es la que importa: nominal ajustada por inflación, con la fórmula (1 + n) ÷ (1 + i) − 1.
- Al 3% de inflación, el dinero parado pierde casi la mitad de su valor en 20 años.
- Hacienda cobra sobre la ganancia nominal, así que un producto que "empata" con la inflación te hace perder después de impuestos.
- Planifica siempre en euros de hoy: te evita sobrestimar lo que tendrás.
Contenido educativo, no asesoramiento financiero. Las rentabilidades usadas son supuestos constantes para ilustrar el cálculo, no previsiones.